¿Ha muerto la temporada de altcoins? Los ETF de Bitcoin cambian el juego de las inversiones en cripto

Los productos negociados en bolsa de Bitcoin pueden haber alterado fundamentalmente el concepto de una “temporada de altcoins” en cripto.

Durante años, el mercado de criptomonedas siguió un ritmo familiar, una danza casi predecible de rotación de capital. Bitcoin (BTC) se disparaba, atrayendo la atención y la liquidez del público en general, y luego se abrían las compuertas a los altcoins. El capital especulativo se precipitaba en activos de menor capitalización, inflando sus valores en lo que los traders llamaban con euforia “temporada de altcoins”.

Sin embargo, lo que una vez fue dado por sentado, este ciclo muestra signos de un colapso estructural.

Los fondos cotizados de Bitcoin en el mercado (ETF) han roto récords, canalizando $129 mil millones en entradas de capital en 2024. Esto ha proporcionado un acceso sin precedentes a Bitcoin tanto para inversores minoristas como institucionales, pero también ha creado un vacío, absorbiendo capital de activos especulativos. Los jugadores institucionales ahora tienen una forma segura y regulada de obtener exposición a las criptomonedas sin los riesgos del mercado de altcoins. Muchos inversores minoristas también encuentran que los ETFs son más atractivos que la peligrosa búsqueda del próximo token con multiplicador de 100x. Incluso el conocido analista de Bitcoin Plan B intercambió su BTC real por un ETF spot.

El cambio está ocurriendo en tiempo real y si el capital permanece atrapado en productos estructurados, los altcoins enfrentarán una participación menguante en la liquidez del mercado y en la relevancia.

¿Está muerta la temporada de altcoins? El auge de la exposición estructurada en cripto

Los ETFs de Bitcoin ofrecen una alternativa para no perseguir activos de alto riesgo y baja capitalización, ya que los inversores pueden acceder a apalancamiento, liquidez y claridad regulatoria a través de productos estructurados. La multitud minorista, que solía ser un impulsor importante de la especulación con altcoins, ahora tiene acceso directo a ETFs de Bitcoin y Ether (ETH), vehículos que eliminan las preocupaciones de custodia propia, mitigan el riesgo de contraparte y se alinean con los marcos de inversión tradicionales.

Las instituciones tienen aún mayores incentivos para evitar el riesgo de altcoins. Los fondos de cobertura y mesas de trading profesionales, que solían buscar mayores rendimientos en altcoins con baja liquidez, pueden implementar apalancamiento a través de derivados o tomar exposición a través de ETFs en los raíles financieros tradicionales.

Con la capacidad de cubrirse a través de opciones y futuros, el incentivo para apostar en altcoins ilíquidos y de bajo volumen disminuye significativamente. Esto ha sido reforzado aún más por los récords de $2.4 mil millones en salidas de febrero y las oportunidades de arbitraje creadas por redenciones de ETF, imponiendo un nivel de disciplina en los mercados de cripto que no existía previamente.

¿Abandonarán los capitalistas de riesgo las startups de cripto?

Las firmas de capital de riesgo (VC) han sido históricamente el alma de las temporadas de alt, inyectando liquidez en proyectos incipientes y tejiendo grandes narrativas en torno a tokens emergentes.

Sin embargo, con el acceso fácil al apalancamiento y la eficiencia de capital como una prioridad clave, los VC están reconsiderando su enfoque.

Los VC se esfuerzan por obtener el mayor retorno de inversión (ROI) posible, pero el rango típico es entre el 17% y el 25%. En las finanzas tradicionales, la tasa sin riesgo de capital sirve como referencia contra la cual se miden todas las inversiones, típicamente representada por los rendimientos del Tesoro de EE. UU.

En el espacio cripto, la tasa de crecimiento histórica de Bitcoin funciona como una línea base similar para los rendimientos esperados. Efectivamente se convierte en la versión de la industria de la tasa sin riesgo. Durante la última década, la tasa de crecimiento anual compuesta (CAGR) de Bitcoin en los últimos 10 años ha promediado el 77%, superando significativamente a activos tradicionales como el oro (8%) y el S&P 500 (11%). Incluso en los últimos cinco años, incluidas las condiciones de mercado alcista y bajista, Bitcoin ha mantenido un 67% de CAGR.

Utilizando esto como referencia, un capitalista de riesgo que despliega capital en Bitcoin o emprendimientos relacionados con Bitcoin a esta tasa de crecimiento vería un ROI total de aproximadamente el 1,199% en cinco años, lo que significa que la inversión aumentaría casi 12 veces.

Mientras que Bitcoin sigue siendo volátil, su desempeño a largo plazo lo ha posicionado como la referencia fundamental para evaluar los rendimientos ajustados al riesgo en el espacio cripto. Con oportunidades de arbitraje y menor riesgo, los VC pueden optar por la apuesta más segura.

En 2024, los conteos de acuerdos de VC disminuyeron un 46%, incluso cuando los volúmenes de inversión totales repuntaron en el cuarto trimestre. Esto señala un cambio hacia proyectos más selectivos y de alto valor en lugar de financiación especulativa.

Las startups de cripto impulsadas por Web3 y la inteligencia artificial siguen atrayendo la atención, pero los días de financiamiento indiscriminado para cada token con un libro blanco pueden estar contados. Si el capital de riesgo se orienta más hacia la exposición estructurada a través de ETFs en lugar de una inversión directa en startups riesgosas, las consecuencias podrían ser graves para los nuevos proyectos de altcoins.

Mientras tanto, los pocos proyectos de altcoins que han captado la atención institucional, como Aptos, que recientemente presentó una solicitud de ETF, son excepciones, no la regla. Incluso los ETFs de índice cripto, diseñados para capturar una exposición más amplia, han tenido dificultades para atraer entradas significativas, subrayando que el capital está concentrado en lugar de disperso.

El problema de la sobreoferta y la nueva realidad del mercado

El panorama ha cambiado. La enorme cantidad de altcoins compitiendo por atención ha creado un problema de saturación. Según Dune Analytics, actualmente hay más de 40 millones de tokens en el mercado. En promedio se lanzaron 1.2 millones de nuevos tokens por mes en 2024, y desde el comienzo de 2025 se han creado más de 5 millones.

Con las instituciones gravitando hacia la exposición estructurada y la falta de demanda especulativa impulsada por minoristas, la liquidez no está llegando a los altcoins como solía hacerlo.

Esto presenta una verdad difícil: la mayoría de los altcoins no llegarán lejos. El CEO de CryptoQuant, Ki Young Ju, advirtió recientemente en un post de X que es poco probable que la mayoría de estos activos sobrevivan sin un cambio fundamental en la estructura del mercado. “La era de que todo se dispare ha terminado,” dijo Ju en un post de X reciente.

El manual tradicional de esperar a que la dominancia de Bitcoin disminuya antes de rotar hacia altcoins ya no puede aplicarse en una era donde el capital se queda bloqueado en ETFs y contratos perpetuos en lugar de fluir libremente hacia activos especulativos.

El mercado cripto no es lo que solía ser. Los días de rallies fáciles y cíclicos de altcoins pueden ser reemplazados por un ecosistema donde la eficiencia de capital, los productos financieros estructurados y la claridad regulatoria dictan hacia dónde fluye el dinero. Los ETFs están cambiando la forma en que la gente invierte en Bitcoin y alterando fundamentalmente la distribución de liquidez en todo el mercado.

Para aquellos que construyeron sus estrategias sobre la suposición de que un auge de altcoins seguiría a cada rally de Bitcoin, puede ser hora de reconsiderar. Las reglas pueden haber cambiado a medida que el mercado ha madurado.

Este artículo no contiene consejos o recomendaciones de inversión. Cada movimiento de inversión y trading conlleva riesgos, y los lectores deben realizar su propia investigación al tomar decisiones.

🔗 [Fuente original](https://cointelegraph.com/news/altseason-bitcoin-etf-crypto-investment?utm_source=rss_feed&utm_medium=rss_tag_bitcoin&utm_campaign=rss_partner_inbound)